港股在上星期終於遇上阻力，出現較明顯的調整，這是很正常的。恒指一口氣上升三千點，未買者已不敢買，已買者心驚膽跳，一見調整就沽貨離場。

我有一些朋友，手上的股票早已在一次兩次的調整浪中被震掉了，他們又口口聲聲說再次遇上調整就入市。但是，上星期調整到了，他們又打退堂鼓了，不敢入市。問他們為甚麼？原因是希望等調整再深一些才入市。

沒有人知道每一次的調整會有多深，希望等調整再深一些才入市的人往往在調整真的更深時又嚇壞了，因為調整加深時，市場上一定傳出大量的壞消息，結果人人在壞消息之前甚麼也不敢做。

可能還有QE3、QE4

本星期是很關鍵的一周，這包括美國的中期選舉及聯儲局的會議。

根據各項民意調查的結果，民主黨會輸掉這一次的選舉，美國選民真聰明，永遠不希望總統與國會是由同一個政黨控制。過去的許許多多年，當民主黨人當上總統後，中期選舉的結果一定是較多共和黨人在國會議席的選舉中勝出。反之，若共和黨人當總統，民主黨人在國會選舉中獲勝的機會也較大。因此，私下裏，國會議員是不希望自己同一政黨的人當上總統。

既然選舉結果早已在民調中顯出，相信選舉結果對股市的影響不大。影響股市更大的因素是聯儲局的會議。過去一段時間，股市一升再升的理由就是市場傳出，本星期的聯儲局會議會落實新一輪的「量化寬鬆」政策，這個第二輪的「量化寬鬆」政策已被市場簡稱為QE2。

QE2規模會有多大？

沒人知道，大家儘管猜，猜測的差異非常大。有人認為只有數千億美元，有人認為有數萬億美元。開始時，猜QE2規模大者多，所以股市節節上升。但是，到了上星期，市場對QE2規模的猜測卻突然大幅下降，擔心QE2規模很小，救不了美國的經濟，於是股市出現調整。

如果我是美國聯儲局主席，我不會一次過推出巨額的QE2，但是會明確地告訴市場，還有QE3、QE4…… 當然，我也只是在胡亂猜測，實際上每一個分析員也只是在胡亂猜測。

既然大家在亂猜，我認為一動不如一靜，或許，按兵不動是目前最佳的戰術。或者，花多一些時間發掘那些股價相對仍然較便宜的股。

航運股相對超值

上星期，多隻航運股公布第三季業績，都非常好，我深信航運業已復甦。目前，航運股該算是股價相對較低、較為超值的板塊，因為一直到今年年中，貨運的價格依然低迷，貨運量是增加了，但是船隻、貨櫃箱的數量也增加了。這個現象一直等到第三季業績公布後，我們才知道問題改善了。