恒指牛皮待變 吼二O一一年慘跌股

去年八月五日,恒指出現一個巨大的裂口下跌走勢,裂口的上端是八月四日的收市點21,885點,下端是21,000點。因此,21,000點及21,855就形成了兩重的阻力位,要連破這兩個阻力位,恒指才能再上一層樓,走向全面復甦之路。

不過,儘管上星期恒指牛皮謀變,部分在二○一一年跌得很慘的藍籌股及二三線股的表現則非常好。

藍籌股中表現最好的是思捷(0330),二月二十三日,思捷公布業績後,股價一口氣上升25%,是不是思捷公布的盈利大增?不是的,盈利是下跌的,但比市場預期的好。二○一一年,思捷是所有藍籌股中跌得最慘的一隻,與二○○七年高位比較,跌幅達九成以上,往往藍籌股在出現如此巨大跌幅後,如果大市由谷底回升,這類跌過頭的藍籌股也會出現大反彈。二○○九年一月初,我向讀者力薦於二○○八年跌得最慘的兩隻藍籌股,那是富士康(2038)與中信泰富(0267),結果二○○九年結束時,我們推薦的這兩隻股成了當年恒指成分股中升幅最大的兩隻股。

思捷慘跌九成大升

二○一一年年底股市也是由谷底回升,因此,該年跌得很慘的思捷就有機會在今年表現得很好,才會發生一日之內升幅25%的事,藍籌股很少會有如此升幅,看到思捷如此飛升,另一隻在二○一一年跌得很重的藍籌股新世界發展(0017),應該也有很大的機會在今年表現得很好。

二三線股中,內房股是去年表現最差的板塊,雖然至今為止,中央政府仍然未放鬆打壓樓市的措施。但是,銀根很明顯地放鬆了,兩個月裏先後兩次降低銀行存款準備金比率各0.5%,首次購房者也獲得銀行優先貸款。去年,投資者在擔心中央打壓樓市的情況之下,內房股在人人心中巨大恐懼陰影之下出現非理性的恐慌性拋售。

PE跌至一倍勁彈

舉個例子,寶龍地產(1238)去年最低跌至0.91元,寶龍地產的主力是發展商場而不是住宅,商場發展本該得利於十二.五規劃中要推動內部消費的政策。但是,投資者不理三七二十一,一見是內房股就拋售,寶龍每股淨資產值是2.674元人民幣,折合港元約三元,而且每股盈利為0.725元人民幣,股價跌至0.91元是跌過頭了。當時,往績PE更是跌至僅一倍,每股盈利與股價幾乎相等。上星期,寶龍股價就大幅反彈43%,星期五收市價為1.72元。

同樣在內地開發大量商場的恒隆(0101),往績PE值高達25倍,恒隆是藍籌股,因此得基金經理厚愛,PE值是寶龍的許多倍。不過,跌得重,反彈的高是股市的基本常識,寶龍地產上星期出現如此巨大的反彈是正常的。

大家也不好被股價反彈幅度很大而嚇壞,反彈幅度大的原因是股價太殘,基數很低。

思捷上周由行政總裁范德施主持業績發布會。公司盈利雖大跌七成,但已比預期為佳,刺激股價勁升兩成半。

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