AIA與巴菲特

巴菲特一向不怎麼喜歡認購新股，可是最近他卻對友邦保險(AIA)(1299)這最近在香港上市的股份感興趣。這將會是他第三次購入港股。他之前購入過中石油(857)，後來以成本價的10倍將之售出了，後來則購入了股價翻了7倍的比亞迪(1211)。

他應該知道，通常新股的價格普遍都被高估。當然如果市場情緒低落，加上人們對某隻新股有誤解的話，高估的情況也許不會出現，而歐舒丹(973)/農行(1288)就是好例子。

他打算以10億美元購入AIA的5%股權，這對他而言不算什麼，而人們也開始在揣摩他的動機。其中一個可能性，是巴菲特想在稍後，將AIG所持有AIA餘下的37%股權收歸己有。美國政府持有著AIG的80%股權，最近給AIG的貸款也增加至1800億美元，好讓後者能渡過難關。

我想大概沒有誰比巴菲特更了解美國政府了吧？他必定有辦法能以優惠價購入AIA的那37%股權。況且美國政府也不希望跟不了解自己的人作交易。

當然了，前提是巴菲特真的想購入那37%的股權，而且對AIA未來12個月的管理層和業務表現感樂觀。

他為什麼要增加手上的AIA持股呢？我想這是因為AIA能很好地配合巴郡其他的保險業務，也會增強它在亞洲的影響力。因此，他先要向美國政府購入這37%股權。不過這從技術上而言也許是困難的，因為以中石油和比亞迪作先例，也許AIA的股價也會翻幾倍，讓收購成本變得高昂。在巴菲特的領導下，人們預期AIA的業務會越來越成功，並且從內地保險公司的手上奪取一部分的市佔率。

AIA在國內的市佔率只有僅僅1%，因此內地政府也不打算阻止巴菲特將AIA引進內地市場的舉動。市場不會出現某家保險公司壟斷的問題。

我之前也提過我不太喜歡保險股，這是因為它們的風險包銷業務通常都是虧錢的，而且它們過度依賴投資回報。由巴菲特帶領的AIA則會是完全不同，因為巴郡旗下的保險公司都是由非常專業的人士管理，這當中負責基金管理的人才，更被巴菲特稱讚說比他本人還要厲害。

不過，如果巴菲特不滿意AIA未來12個月的發展的話，也許就不會購入餘下的37%股權，AIA的股價也必然會大幅下跌。

對於投資者而言，這真的是「五五波」。

Isaac

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