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曾淵滄專欄：放水落空 A股撐唔住

昨日是內地股市於 2012年第一個交易日，但高開就一直向下滑，上證綜指收市跌 1.37%。 2011年 11月底，人民銀行宣佈調低銀行存款準備金率 0.5個百分點。過去，人民銀行在提高銀行存款準備金率時，是以每個月加一次、每次加 0.5個百分點的速度進行，因此，投資者自然期望人民銀行也會每個月降低這個比率 0.5個百分點。可是，望穿秋水，就是不見人民銀行放水的行動，失望之餘，更拋售股票。1月 3日，港股在內地股市仍休假的情況之下紅盤高開，第二天就不濟了，隨着內地股市下跌。幸好外圍造好，因此跌幅較內地小。2011年第四季，新加坡 GDP按季收縮 4.9%，好些工廠已經要求僱員放無薪假，一天工作一天休息，支取半薪以求度過難關。與香港比較，新加坡經濟更依賴西方國家的消費，依然是一個出口型製造業為主的經濟體，新加坡經濟收縮說明西方國家的消費市道，在 2011年第四季開始已經走下坡。

首務仍是處理通脹

至今為止，中國的經濟，在很大的程度上依然依賴出口，「十二．五」規劃中談了很多擴大內銷，可是，如果出口不振，工廠工人失業，沒薪水加，內銷的錢從何而來？ 09年，為了應付金融海嘯，中國政府採用狂印鈔票政策，推高樓價、股價，產生了財富效應，就憑這效應創造了消費。但印鈔票也帶來通脹，帶來貧富距離擴大，帶出社會穩定的政治問題，現在是全力處理通脹問題的時候， 2011年 11月底，刺激恒指上升 1000點的放水行動就如天上的流星，一閃而逝，真不知道甚麼時候才會再放水？中石油（ 857）與中海油（ 883）兩隻開採石油的企業股價因石油漲價而再上升，但是，提煉石油的中石化（ 386）股價已經下跌，放寬成品油價格管制的政策可能沒那麼快推出。曾淵滄作者為大學教授