現時去吹噓自己的投資成績未免太早，但經驗所知，逆市買入往往比隨波逐流更容易作出正確的決定。事實上我相信如果你不跟大流，勝算更高。

過去7個月來恒指一直在21,500點附近徘徊。即使股市在去年11月升至23,000點的水平，到了2月又有幾天跌回19,000點，其餘時間的波幅不到20%。

這就是股市的常態，只有在極少的情況下股市會穩定地向一個方向進發，之前的6個月股市從2009年3月的12,000點升至21,500點，升幅是80%，實在是幸運，也不是股市的常態。

其實這個升浪是在之前的暴跌後才出現的，我們應該記住港股是如何達到這個情況。在2003年的沙士疫情時，股市在12,000點靠穩，直到2007年6月才回升至21,500點－－足足用了3年！到了2007年更升至32,000點，4個月內就升了10,000點。

而從32,000點跌回2008年3月的20,500點，也只用了5個月，之後到了5月回升至26,000點，實在是奇景－－升跌50%在短短6個內發生！我很懷疑有幾多投機客能從中圖利。

港股現時回吐至21,500點的關鍵水平，這個價位應該能夠靠穩，再跌也能迅速回到這個水平，現時應該相當安全。畢竟恒指在過去3年來，於這個水平來回起碼10次！

現時沒有跡象顯示大市的方向，但如果下跌的話會迅速回升，上升的話卻又未必會回吐。

在眾多利淡因素中，中國樓市肯定有泡沫，而中央政府會以政策來減慢泡沫的發展－－但再細想之下，這是唯一一個利淡因素，而推遲泡沫爆破的時間，股市反而能夠回升，因為市場仍然供不應求，而賣家仍會盡量利用這個局面。政策包括限制銀行借貸（這次的損害不會大）、擁有超過一個單位的買家會受罰、甚至設立新稅項。但政府不太可能想消滅樂觀的情緒，因為悲觀的後果會更嚴重。內地也有可能會加息，而同時經濟會漸漸從過去幾年的金融海嘯中穩步恢復過來。雖然加息是投資者的大忌，但影響只屬短暫，因為投資者會視加息為經濟復甦的訊號，美國金融業的亂局最終得到解決。不過首當其衝的是美國樓市，仍未完全恢復過來，而更重要的就業數據則是美國政府最為重視－－現時的政權畢竟是代表勞工利益。

內地樓市放緩不應被視為一個利淡因素，我甚至認為這是利好，因為經過必然的調整後，樓價會變得更加合理，貼近現實。

真正的考驗不是宏觀經濟，而是個別股票的價值，我對此沒有顧慮。在眾多內地公司裡，我最喜歡的是與政府政策相符的公司：銀行業和部份地產股，現時十分便宜，卻或會受到泡沫爆破的影響。我仍會買入中行(3988)和瑞安房地產(272)。

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