半新股賽晶電力電子（ 580）擁有鐵路與智能電網兩大概念，前景甚佳，大有可能成為南車時代（ 3898）的翻版，惟股價上市以來反覆下跌，皆因估值甚高，昨日股價再挫近 4%，報 2.19元，再次跌近招股價 1.93元，可以開始留意。賽晶專門產銷高端電力電子部件及系統，適用於鐵路運輸和電網輸配電，中國大力建設鐵路網並全面邁向智能電網時代，賽晶食正國策，加上規模尚小，未來幾年當可迅速膨脹。
受惠建設鐵道電網
國家鐵道部早前公佈「十二．五」規劃詳情，單是今年就會投資 7000億元（人民幣．下同）發展內地鐵路基本建設，相關企業生意不愁。中國的鐵路整車市場，由南車集團和北車集團平分秋色，中國南車（ 1766）和南車時代屬南車集團，前者研發及產銷鐵路機車、客車、貨車和動車組，後者則產銷鐵路機車的變流器和控制系統。賽晶的角色，有幾分似是北車集團中的南車時代（ 3898），北車集團不但是賽晶最大的客戶，亦是其策略投資者，佔 5%權益。賽晶生產的絕緣兩極晶體管（ IGBT），用於牽引變流系統，被形容為「向鐵路供電的心臟」，屬鐵路核心部件之一，產值達到整個火車頭產值的 10%至 15%。賽晶前年年底才開始向北車供銷 IGBT，去年上半年相關收益 3990萬元，毛利率 27%。按內地的國產化政策，電力鐵道運輸核心元件國產化要達到 7成，賽晶可謂商機無限。此外，內地高鐵相繼通車後，對動車組的動力要求更高，北車和南車的動車組功率要求已大增至 9600及 7200千瓦，賽晶將向兩大集團供應有關的牽引變流系統部件，將於今年第 3季供貨。另一方面，國家致力提升內地電力系統，邁進智能電網時代，賽晶產銷的 50萬伏「陽極飽和電抗器」，是電網變壓器中的部件，也是智能電網的其中一項核心技術部件，集團預期會是今年增長來源。賽晶去年上半年賺 734萬元，集團慣常下半年業績數倍於上半年，預料全年賺 5000萬元，今年料激增至 1.4億元， PE分別為 51倍和 18倍，可候再跌才吸納。買賣策略： 2元或以下買入，目標 2.40元，跌破 1.85元止蝕。邱古奇 
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