中國大建鐵路網，有鐵路就有安全信號系統，造就中國自動化（ 569）再一次取得佳績。不過此股年來升幅不小，最近遭遇回吐壓力，可候跌至支持位買入作中長線持有，應有可觀回報。中自化上周公佈中期業績，上半年營業額大增 42.7%至 7.55億元（人民幣．下同），純利則增 32.2%至 1.42億元，已相當於去年全年盈利 2.12億元的 67%。中自化於 07年上市以來，每年盈利增長均逾 4成，相信今年不會例外，預期 PE將降回 15倍之下。中期佳績後，股價不升反跌，一則因為年來累升幅度已大，而更重要的是毛利率下降。期內毛利率按年跌 5.4個百分點至 40.1%，主要是毛利率約達 70%的石化工程服務業務，期內收入貢獻比重下降。不過管理層表示，石化服務收入目前只佔整體收入 6.3%，全年比重可望增至 10%。
拓展核電安全業務 放大圖片 
另外，按過往簽訂的合同，中自化要為鐵路業客戶提供終生保修，因此鐵路服務目前沒有服務收入。不過新簽合同的保修期已改為 1至 3年，預料兩三年後鐵路服務將提供收入。中自化主要供應緊急安全控制系統，業務分石油化工和鐵路兩大塊。集團在石化安全系統市場的佔有率高達 7成，早已是業內龍頭。鐵路信號系統是集團近年積極發展的業務，中央計劃 2012年全國鐵路總長增至 12萬公里，到 2020年更增至約 16萬公里，單是興建高鐵，政府未來 3年將投資 9000億元，加上地方大舉興建城際地下鐵路系統，集團是國內最大的鐵路信號系統供應商之一，必然受惠。中自化目前手頭定單總值 13.5億元，其中石化項目佔 5.5億元，鐵路項目佔 8億元，可見鐵路項目增長之速。除了石化和鐵路，集團亦致力開拓其他新業務，包括核電、冶金和電力生產安全系統，其中以核電前景最好。中央大力提倡新興能源，核電是其一，因為核電安全系統門檻高，暫無內地企業生產，競爭程度低，利潤甚高。中自化旗下公司正申領生產核電安全設備的認證，並研究生產核電控制閥門，最快可望明年或後年成為集團的新業務。買賣策略：可候 4.85元或以下買入，暫以 6元為目標，跌破 4.60元止蝕。邱古奇
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