上星期，人民銀行宣佈人民幣加息 0.25%，股市曾出現過動盪，但是，翻查歷史，上一回人民幣加息周期開始於 2007年 3月，之後的半年，股市竟然爆升至最後泡沫爆破。加息竟然成了股市起哄的指標。股市已開始進入起哄的時期，在正常的情況，若有上市企業配售新股，股價會下跌，但是，目前已出現上市公司配售新股而股價急升的現象，為甚麼？因為獲得配售的是炒家，炒家接獲一批股票的唯一目的就是炒高賺錢，自己手上接到一批成本較低的股票後再另外掏錢在市場掃貨，炒高股價。行動快的小股民見股價有異動，不論好壞，不問原因，急急追入，快手快腳追入者也會有錢賺，因為炒家的目的是要把股票推得更高才套利，當然，行動慢的小股民就成為最後接火棒者。
價值投資不應買貴
股市起哄的另一個例證是四環醫藥（ 460）的熱爆，這是一隻售價極高， PE值極高的股，為甚麼熱爆？因為有總理溫家寶的兒子溫雲松創辦的新天域入股，新天域已成了金手指，本星期還有另一隻也可能熱爆的股招股上市，那是長興國際（ 238），這也是新天域的另一個傑作，長興經營男士服裝，走高檔路線。四環醫藥超額認購數百倍，一手中籤率竟然還高達 20%，那是準備與民同樂，讓多一些小股民玩這場集體起哄的遊戲。巨無霸 AIA（ 1299）因為集資額龐大，超額認購倍數傳只有 9倍，借「孖展」大手認購者很可能得補「孖展」，這會打壓股價在上市第一天的表現。不過，倒是一個買入的好機會，此股招股申請截止前，我已經建議大家等上市後看股價的表現才決定是否買入，記住，不要買貴。股市起哄期，人人都說：「只會買貴，不會買錯」，但是，我始終認為，價值投資者是不應該「買貴」的，願意「買貴」的人只是短炒投機。他們的戰略是「貴買貴賣」，可是，當每一個人都想「貴買貴賣」時，最後一定有人「貴買」之後無法再「貴賣」。曾淵滄城市大學 MBA課程主任
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