除了大價藍籌造好，近期一些大折讓的二三線股亦受追捧，麗新一系就升個不亦樂乎。在大折讓股中尋寶，世城系必然入選，而世城系中折讓最大的就是世紀城市（ 355）。按去年中期業績資料，世城一門四傑的每股資產淨值（ NAV）分別為：世紀城市 1.88元、百利保（ 617） 7.25元、富豪（ 078） 4.77元（減除非控股資產後的資產淨值）、富豪產業信託（ 1881） 2.597元。收市價計，世城以 64.89%折讓最大，百利保折讓 56.3%次之，其餘兩股折讓 33%和 5.4%。從另一個角度看，可以更清楚見到世城如何偏低。世城系 4家上市公司，世城是第一代，直接持有百利保 58.9%，而百利保持富豪 49.08%，富豪則持富豪資產信託 74.3%。世城直接及間接持有 3家子公司的權益，市值共達 46.73億元，而世城本身市值僅 18.47億元，折讓高達 60.5%。
今年大量現金回籠
中績公佈後，世城曾每 10股供 1股，供股價 0.48元，完成供股後 NAV理論上攤薄至 1.75元。不過，該次集資是為了行使認股權，以每股 2.10元認購 5950萬股百利保，以現價計，世城增持的百利保股份已增值 6366萬元，實際的攤薄似有若無。世城最吸引之處，在於百利保今年所貢獻的售樓收益。百利保佔 30%權益的鴨脷洲豪宅項目「南灣」去年 8月開售， 715個單位已售 640個，套現約 140億元，百利保應佔 42億元，今年上半年料可入賬，世城應佔收益 24.74億元，較世城的市值還高出近 34%。「南灣」項目地皮多年前購入，成本甚低，利潤應該極高，別忘記該項目還有 75個單位和商場未售，估計整個項目可為世城帶來約 9億元利潤，幾乎是世城市值的一半。世城旗下的富豪酒店受惠於旅遊業興旺，入住率回升，提供穩定的貢獻，富豪旗下的豪宅「富豪海灣」，尚有 21間獨立屋未賣，估計最少值 17億元，若然出售，將可提供可觀收益。世城和百利保均無負債，「南灣」所帶來的龐大現金流，為集團發展提供充足彈藥。世城系蟄伏多時，是時候發威了。買賣策略： 0.70元或以下買入，目標 0.82元（折讓仍達 56%），跌破 0.62元止蝕。邱古奇 
留言列表
