歐豬事件影響有限，要留意的是中國出招打熱錢、抗通脹。連日的新聞顯示內地貨幣政策有變，南流的北水難免受影響，港股中長線後市如何，關鍵在於氾濫全球的熱錢能否填補北水空缺。短線而言，急升兩個月的港股調整未完，入市策略會偏向保守。北京首都機場（ 694）今年落後大市甚多，恒指今年已升 12%，首機股價則仍跌 12.5%，集團業績已見改進，只因機場建設管理費（機場費）問題懸而未決，令股價長期受壓，值博率頗高，不妨吼位入貨。首機在 08年初以 269億元（人民幣．下同）向母公司收購 3號航站樓，借下巨債，導致經營費用飆升，加上金融海嘯， 08年盈利暴跌逾 9成。去年見起色，今年上半年更漸入佳境，盈利增長逾 92%至 2億元，相當於去年全年的 66%。隨着經濟回暖，首機經營環境大為轉好，今年頭 10個月，在首都機場起降的飛機累計達 4.47萬架次，按年增 6.2%，旅客吞吐量 6209萬人次，按年升 13.8%，已由全球第 3大機場躍升上第 2位。此外， 3號航站樓啟用後，首機的非航空業務收入（包括商舖租金及廣告收入等）明顯增加，但佔整體收入仍不足 4成。 DBS唯高達的研究報告指出，國際機場的非航空收入可佔整體收入達 70%，首機這方面的業務大有發展空間，可能成為未來的增長點。
機場費問題快有結果 放大圖片 
首機已過投資高峯期，但債務依然甚重，總負債達到 221.5億元。上半年集團經營利潤 6.25億元，財務成本就吃掉 3.61億元，可見其負擔之重。最近集團向母公司配售內資股集資 50億元，用於償還浮動利率債務，每年可節省利息支出約 2億元，對日後的盈利大有幫助。首機經營雖轉佳，惟仍受機場費困擾。機場費的徵收年底到期，當局有可能決定取消，首機來自這方面的收入多達 10億元，一旦取消影響甚大。現在距離年底只有個多月，相信當局快有決定，若最終決議機場費照收，首機股價當有表現，美銀美林估計可大升至 6.65元，但若取消，則首機的合理值在 4.07元，股價跌幅有限，博得過。買賣策略：候 4.40元或以下買入，目標 6.65元，跌破 4.15元止蝕。邱古奇
留言列表
