中海集運（ 2866）稍作整固後升浪再升，昨升 3.4%，報 3.96元，早前因超買而止賺，未及提醒讀者補回，有點可惜。不過，航運股中尚有大落後的中國遠洋（ 1919），早前發出盈喜而股價尚未反映，可追落後。中遠上周發盈喜，謂去年盈利增長明顯，全年由虧轉盈，主要因為世界經濟逐步向好，航運市場出現恢復性增長。其實即使不發盈喜，也不難猜到中遠去年會取得佳績。 09年受金融海嘯打擊，中遠大蝕 74.68億元（人民幣．下同），但去年每季業績均為正數，首季約賺 9億元、次季約賺 26億元，而第 3季約賺 21億元， 3季合計賺 56.38億元，已遠勝 09年全年。中遠是中國航運業龍頭，經營範圍全面，集裝箱和乾散貨的比重約各佔一半。去年集裝箱業務表現遠勝市場預期，頭 3季收入同比大增 89.6%，尤以第 3季表現最佳。乾散貨業務則相對遜色，頭 3季累計完成貨運量同比增長僅 3.1%。第 4季是集裝箱航運業的傳統淡季，但去年卻不太淡，運價雖較表現極佳的第 3季回落，仍能企於較高水平，而且醞釀今年加價。第 4季本是乾散貨航運的旺季，惟運價在 11月搶升一段後， 12月又告回落，表現一般。
今年 PE低至 8倍
預測中遠去年第 4季業績稍遜第 3季，全年賺 75億元，每股盈利折約 0.86元，現價 PE不過 10.1倍，保守估計今年盈利增 15%， PE將低至 8.7倍，以龍頭股計實屬偏低。中集由上月低位 3.04元起步，升至昨日收市價 3.96元，升幅達 30%；同期中遠由 7.95元升至上周四高位 9.09元，升幅不過 14.3%，以昨日收市價 8.70元計，升幅更僅得 9.4%。中遠落後於中集，主要因為後者業務純為集裝箱運輸，而集裝箱運價為市場看好。中遠集裝箱和乾散貨業務各佔一半，市場評價較低亦屬正常，但差距不應過大。近期乾散貨運價低迷，主要因為澳洲水災，煤運需求受到頗大影響，但這是短期因素，不會長久。至於乾散貨新船相繼交付，運力增加壓低運價，則仍要看貨運的實質需求而定。買賣策略： 8.80元或以下買入 1注，若上破 250日線（ 9.11元）加碼，目標 11.80元，跌穿 8.35元止蝕。邱古奇 
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