天下第一倉
樓市過熱
2010年04月01日
問：現時樓市是否過熱？應否沽出地產股？
答：香港樓市正處於高位，的確有點過熱，但我不會稱之為泡沫，畢竟投機比率仍低，而且看淡樓市的人似乎比看好的多。若你覺得賺夠了，或認為現時股價太貴，大可減持地產股。不過，我認為大部分地產股現價仍未算特別高，若樓市下挫，更是入貨良機。
問：你對騰訊（ 700）有何看法？
答：以每股一百六十元計算，這間公司的市值為二千九百億元，幾乎與新地（ 16）看齊。惟去年騰訊僅賺六十億元，市盈率高達五十倍。我沒有信心它能一直在市場上獨佔鰲頭，兼且永遠不用割價，亦能擊敗競爭對手。
問：現時市況沉悶，若我擁有大量現金的話，應該怎麼辦？
答：現時市況沉悶，正正是入貨的好時機，不過是投資而不是投機。大部分公司的○九年業績都相當不俗，儘管○八年實在太差，難以比較，但單看市盈率，不少股票的估值都頗為吸引。現在最適合建立一個長線投資組合，若股價下跌，可趁機收集以降低平均成本。就算想投機，現階段入市，蝕錢的風險亦較低。我個人對內地銀行及地產股較感興趣。
問：渣打（ 2888）的業績比滙豐更佳，是否投資潛力也更大？
答：渣打的主要業務不在美國，現階段較為穩建，因此業績比滙豐更好。但過去不代表未來，可能在不久的將來，滙豐能追上渣打。在表現較好的今天，渣打市值約四千二百五十億元，市盈率十六倍；滙豐經歷了令人慘不忍睹的一年，市值一萬三千六百五十億元，市盈率高達三十倍。誠然，買渣打較為安全，但滙豐始終是國際大行，雖然管理上有問題，我亦不會將持股沽清。
問：你對中移動入股浦發銀行有何看法？
答：中移動每月賺一百億元，當中有一半會派發作股息。由於公司沒有什麼重大的資本投資，故派息後每年還剩餘六百億元。中國有十三億人口，當中已有五億三千萬人是中移動的顧客，公司有意發展其他業務，遂入股浦發銀行。但我寧願公司增加派息，甚或趁低回購股份，像現在就是合適時機。
問：上海市場發展迅速，會影響港交所的投資價值嗎？
答：港交所現價一百三十一元，市值一千四百億元，市盈率三十倍，不算便宜。但我認為，如果人民幣政策不變，即使上海市場擴大，亦只會令港股的成交量增加。相比上海，香港的法制健全，市場監管較佳，我暫時看不見有重大威脅。
東尼
在證券界有五十年經驗，八七年股災及八八年股市冒升時，他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。
他之前是財經網站 Quamnet的總編。在此之前，他在嘉洛證券工作，管理客戶二億五千萬元資金。
(東尼)

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