近日投資市場，波瀾跌宕，貪婪、恐懼，輪替交纏。戰局詭詐，看通看透，談何容易？加上價動心自動，冷靜抽離，難上加難。執筆時，恒指剛瀉五百，收聚敗兵畢，嘗寧定心神，寫下一些中期趨勢/個股的看法，聊以整理思緒：

內地再加息成定局

正如月初寫過，美國的量化寬鬆：「撻着虛擬經濟，對實體經濟，未見其利，卻先受其害。眼見熱錢澎湃，新興市場央行，為免重蹈○七至○八年泡沫形成的覆轍，先抽緊銀根，壓抑信貸，一於你有你寬鬆，我有我手緊，反令全球經濟增長的眾火車頭，減速慢行。」未幾，國內公布十月居民消費價格指數（CPI），按年上漲百分之四點四，又加存款準備金五十點子。緊縮流通性，已成定局，再度加息，時日而已。「貨幣+心理=趨勢」，中國股票，很有機會是「夕陽無限好，只是近黃昏」。短線炒到爆煲，中線且戰且走。

陽光房託旗下的新都城一期商場，出租率逾98%，租金亦有上升趨勢。

或有投資假設（investment hypothesis）：量化寬鬆=流通性增=股票飛升。狂印銀紙，流通性增，較無爭議性。但假如通脹上升，增長下降，回報最佳，理論上會是TIPS（通脹掛鈎債劵），商品及債劵次之，最差是為股票。上一次出現通脹上升、增長下降的局面，是○八年。當時中港股市的表現，難言優越。

現時組合布陣，自己嚴守戒條：Don't fight the FED; Don't fight「Ah Yeah」。（勿逆聯儲，勿逆「阿爺」）。聯儲局要推高通脹預期，希望挽美國免陷「迷失十年」，不破通縮誓不還。美元弱、資源貴，任何使用大量資源的股票，應盡快脫手。「阿爺」啄實內銀、內房、高耗能產業，一有勢就鞭，鞭鞭七注，自問有金鐘罩、鐵布衫般的「硬食力」，才好硬拼！

有讀者投訴，近來本欄只顧談投資心法，無長線「字花」推介。回應：本欄$6.3推六福（590）、$10樓下推周生生（116）、$1.6推星島（1105）、$42推九倉（4）、$5推利邦（891）、$1,000美元推黃金。滿街平貨時，不去投資；到滿街賭徒等標尾會時，值博率已大減。仍想入市，可選黃金ETF（2840）或陽光房地產（435）。

陽光息率逾六厘

陽光持有廿幢物業，有零售、有寫字樓，以租金收入計，兩者各佔一半。零售物業中，面積最大的為上水中心，及將軍澳新都城一期，兩者出租率穩定。據公司上月公布的營運數據，兩者租用率高達九成八，租金亦有升勢。辦公室方面，主力物業是甲級的皇后大道中248，上季租用率亦大幅改善，升了3.1個百分點，至98%。組合中其他乙級寫字樓，出租率、租金升幅亦佳。之前公布業績，每單位分派大幅下滑，一度引起拋售，但實是源於上市初期，財務工程的手尾。預期來年的每股分派，起碼與今年相若。以現價$2.12計，有逾六厘，可當成TIPS的代替品。

（客戶持有六福（590）、周生生（116）、星島（1105）、九倉（4）、黃金ETF（2840）及陽光房地產（435））