農業銀行

農業銀行(1288)第三季的表現理想，股東資金回報有所上升，貸存比率只有55%，貸款質素提升，是好公司擺脫過去，穩步增長的現象。

首先，農業銀行是投資內地農業的對象──米、糖、棉、咖啡豆、玉米、蔬果等。過去，這個行業的訂價偏低，而且缺乏資金，令到農夫貧窮，沒有社會地位。這個情況卻得到改善──不單是中國，還有澳洲、巴西、泰國、印度、俄羅斯等。

發展中城市的都市化現象，意味著耕種的人越來越少，而天氣現象也很可能會令收成減少。隨著人們富裕起來，整體消費力也上升了。需求的上升，加上供應的下跌，必然會導致價格的飆升。也就是說，給予農民的貸款質素會有所改善，而且農民的整體勞動力和收入都會趕上。

這是家被不少人誤解、且相當耐人尋味的公司。

中石油(857)

作為中國石油天然氣集團旗下最得意的公司，加上其雄厚的實力，都確保中石油能在未來10年裡坐擁一些優質資產。作為跟埃克森美孚平起平坐的超大型能源公司，中石油將會一直在中國的能源和電力業中扮演重要角色。

內地石油生産正漸漸上升，增幅大概為1-4%，而天然氣的產量增幅則為10%。 在2010年首九個月，中石油獲利1200億元，相當於150億美元，全年獲利應該為1500億元，相當於每股1元。它的市盈率為10倍，回報率3.5%。2010年的每股獲利增長了20%，這個比率在2011年會調整至12%，也就是說明年其市盈率將會是9倍。由於中央政府刻意壓低油價，因此中石油能以比市場價低15%的價格購入石油和天然氣。這樣的一家公司，怎麼可能錯失呢？趁低買入。
 
渣打(2888)

最近渣打股價受壓，投資者普遍都不太樂觀，也不願意長綫持有此股。其實這個消息讓我挺高興的，因為往往當人們過分熱衷於某個股份時，我倒會感到擔心。人們對此股的看法絕對有誤，因此還是小心為上。

我不是懷疑各位讀者的眼光，不過根據我在股市打滾30多年的經驗，我認為沒有誰能一直有準確的眼光。

對成本的看法
 
內地企業可以跟美國的公司學習一下。後者能在控制成本的前提下，同時提高銷售額，令每股獲利大幅增長。無法有效控制成本是讓內地公司無法跟國際看齊的一大因素。只要內地增長稍稍放緩，比方說從11%下跌至8%，這些公司都會受創。因此，各位必須時刻留意所持有公司的管理層表現。

請仔細閱讀主席或是行政總裁的中期和全年報告，看看有沒有什麼控制成本和行政支出等開銷的行動。這是個相當關鍵的事情，也遠比所謂的內幕消息、分析師推薦等的侃侃之談來得有力。

Isaac

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