早期，中國 3家石油公司分工清楚，中海油（ 883）主攻海外採油，特別是海上油田；中石油（ 857）專攻內地採油；中石化（ 386）則專門提煉石油，出售成品油。如此分工對投資者有益，因為分析起來比較容易，但近幾年這 3家石油公司的分工越來越不清楚，特別是中石油，不斷建煉油廠、賣成品油，中石化也到海外開發油田。似乎，中央有意讓他們自由發展，自由競爭，本來這不是問題，西方石油公司也是一條龍服務，從開採石油到賣成品油都做，問題是中國的成品油價格不是由市場決定，而是由中央決定，中央的決定取決於政治環境，這就害苦了投資者，對石油股的分析難上加難，除了成品油價受中央控制外，當油價狂升時，有時又會莫名其妙地徵收暴利稅。
歐舒丹料受惠
股神畢菲特曾多次公開說，任何一隻股票，他一買入就最少持有 10年，近一年來，比亞迪（ 1211）股價一跌再跌，但股神依然不離不棄，不過，數年前他卻賣光中石油，原因當然不是因為已獲利十幾倍，可能也因為中國的石油股盈利難以分析所致。前陣子，我預期由突尼斯開始的茉莉花革命會席捲北非與中東，油價必然飛升，油價升，西方國家的石油股股價全升，但中國的石油股除中海油微升外，中石油與中石化都升不上，真失望。不久前我提起 G20財長會議，討論全球經濟失衡的衡量方法，這是一個重要的會議，因為會大大影響中國政府的政策，以免被西方國家指摘為全球經濟失衡的罪魁。會議的結論之一，是將貿易賬列為經濟失衡的衡量標準，換言之，今後中國要大量增加入口，才能平衡強勁的出口。要增加入口，就要削減入口稅， G20財長會議一結束，市場馬上傳出中央要降化妝品及奶粉的入口稅，這恐怕會打擊香港的零售業，大家要小心，不過，唯一一家在港上市的法國化妝品股歐舒丹（ 973）會得利。曾淵滄大學教授
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