恒指再衝 21000大關，可惜未竟全功，昨日最高 20963，雖高於 5月高位 20957，但低收報 20839，日線圖為陰燭，看來還需先作整固才可破關。上周五的上升裂口（ 20592至 20728）是短線支持區，而較大的支持仍是 5月升軌，約在 20180。兗州煤業（ 1171）早前受不利消息影響，股價從高位大幅回落，但近日已能反覆回升，昨日更升破 50日線及降軌阻力，收報 17元，升逾 1%。由於技術指標全面轉好，升勢應該未完，預料短期將上填 5月中的下跌裂口 18.90至 19.32元。煤價今年初大幅回升，兗煤大翻身，首季盈利激增 1.9倍至 21億元人民幣，預料上半年盈利至少倍增至 40億元人民幣。然而先後兩個不利的消息，令兗煤股價由 4月尾的 22.40元高位，跌至本月初低位 14.50元。
預期 PE僅 10倍 放大圖片 
這兩個消息，一是澳洲向煤礦徵收資源稅，二是國家發改委限制煤價漲幅，要求主要煤炭企業年度合同不能變，已漲價的企業要在 6月底前退回合同。兩件事均對兗煤造成一定影響，但程度比當初想像中小，故股價存在較大的反彈空間。澳洲新總理上台後，已建議把資源稅的稅率由 40%降至 30%。據建銀國際的分析，若按 40%稅率徵稅，在澳洲擁有煤礦的兗煤， 2012至 2013年盈利將有 5%至 6%負面影響，若按新建議的 30%徵稅，負面影響將降至 3%至 4%。至於發改委的限制煤價，兗煤所受的影響遠較同業小。發改委主要針對的是合同煤，但兗煤銷煤以現貨煤為主，通常佔逾 7成。集團高層早前表示，下半年煤價可能因供應增加而小幅下降，但公司已透過「已確定了截至第三季和年底的短期合同價格」，因而影響甚微，而全年銷售 4355萬噸（按年增長 15%）的目標不會改變。按彭博綜合預測，兗煤全年每股盈利可達 1.68港元，增長 76%，預期 PE僅 10.1倍。瑞銀最近發表報告，預測兗煤全年每股賺 2.05港元，按此計算，預期 PE更低至 8.3倍。兗煤估值偏低，難怪大基金鄧普頓資產人棄我取，於本月初買入 805萬股兗煤 H股，持股量增至 H股的 10.26%。買賣策略：大市有回吐壓力，可於 16.60元或以下買入，以 19.30元為目標，跌破 15.68元止蝕。邱古奇
留言列表
