服市由一個大熊市變成大牛市，再由大牛市進入熊市，恒指升幅一般為兩倍至三倍，跌幅則為50%至60%。不過，一些周期性強的股，跌幅與升幅都非常大，遠超恒指的表現，因此，每逢遇上大熊市，我對這種周期性的股興趣更大，遠大於一般大藍籌股，因為這類股波幅大，看準低位入市，利潤更驚人。

二○○三年至二○○七年那一個升市周期，我的主力是港交所（388）、新世界發展（0017）及美聯（1200），為甚麼選擇這三隻股，我在數年前所出版的書中已提到，不再重複。

每個周期選股不同

不過，二○○七年股市崩潰後，我賣掉了這三隻股，並沒有再回購，理由是其跌幅已沒有過去那麼大，最低價依然遠超過我的目標價數倍，所謂目標價，即二○○三年我入市的價格，舉個例子，二○○三年港交所股價僅十元，二○○八年港交所的低位是五十元，是二○○三年的五倍，為甚麼跌不下？因為港交所已是大藍籌股之一，新世界發展在二○○八年的最低位，也遠高於二○○三年數倍，因為二○○三年新世界發展被剔出恒指成分股，股價急跌，現在新世界發展已重新進入恒指成分股，成為藍籌股，股價就不易大跌了。

因此，二○○八年及二○○九年，我決定發掘新的周期股，第一隻發掘的是中國建材（3323），中國建材股價從二○○七年的高位回落至二○○八年的低位，下跌幅度超過90%。因此，在溫總理高調宣布四萬億基建投資後，我馬上入市買，這隻股票的股價至今反彈已超過十倍，我有信心會愈來愈好，現在溫總於澳門再告訴全世界，中國政府會大興土木、多建廉租房、保障房，建築材料股肯定仍有很不錯的前途。而且，股價升十倍之後的中國建材與二○○七年的高位比較，依然有相當的距離。

主要從事水泥生產的中國建材，現股價比○八年低位反彈十倍。

復甦前買航運股

我的第二隻周期股是勝獅貨櫃（716），勝獅貨櫃之所以引起我注意，是二○○九年的供股，非常大比例的供股，一供二，而且由大股東自己當包銷商，一向以來，我深信大股東當包銷商的股一定是超值股，只有超值股，大股東才會自己包銷供股，你不供他自己供，勝獅貨櫃是航運股，航運業周期影響也很大，是不錯的周期股，二○○三年至二○○七年的上升期，航運股由低價至高價，上升幅度也很驚人，遠超過恒指升幅。因此，這一回我就把注意力放在航運股，除了勝獅貨櫃外，我也買入東方海外（316）、中國遠洋（1919）、中遠國際（517）、海豐（1308）。這一回，我的周期股就由航運股為主打了。至今，勝獅貨櫃股價已是去年供股價0.35元的七倍，餘者還不算有多大的利潤。因為航運業至今仍沒有明顯的復甦。不過，等到明顯復甦的數據公布，你已經沒機會買便宜貨了。