二○一一年第一隻報喜的股是中國遠洋（1919），正式發盈喜，說業績將會虧轉盈。去年，我鮮提到航運股，理由是航運業在去年依然未算復甦，是所有行業中復甦最遲的。二○○九年股市整體而言是大幅回升，因此二○一○年多數熱門股的股價已經不便宜，只有仍未復甦的行業才有機會讓你買到便宜貨，其中航運業與電訊業就是最佳例子。電訊在去年年中李嘉誠不斷地增購長實（001）與和黃（013）之後，人人都知道電訊業肯定翻身了，和黃的3G業務將虧轉盈，而且可能更是賺大錢；也因此，去年全年恒指只有5%升幅，而和黃就有很不錯的升幅。

造船股捧熔盛

航運股方面，龍頭老大中國遠洋的表現就很差，二○一○年股價全年倒退14%。不過，我數次重點推介的兩隻航運股勝獅（716）及東方海外（316）的股價在二○一○年的表現都很不錯，上升幅度超過100%，更於二○一一年一開市就再度大幅上升。中國遠洋也在宣布盈喜後股價逐步回升，當然，宣布盈喜只是表示虧轉盈，但是，盈利有多少則仍得耐心地等待業績正式公布；也因此，我認為中國遠洋在目前而言，仍是屬於落後大市。我對航運業的復甦有信心，趁目前仍是落後大市的條件之下買入，再耐心地等航運業大復甦。大家不妨翻查二○○二年至二○○七年的股價紀錄，不難發現航運股也是一樣在牛市開始的前幾年是落後於大市，最後才急追而上。

造船業也是航運業的一部分，航運業復甦、造船業也會復甦。目前香港上市的造船股不多，印象中只有廣船（317）及去年剛上市的熔盛重工（1101）。廣船是老字號，自然有捧場的條件。不過，我更看好熔盛，因為熔盛的技術水平較高，除了造船外，也生產海洋工程的重型機械，是石油開發，研探的必需工具。熔盛是新股，上市價八元，上市後股價潛水，有兩個可能的原因，一是航運業仍未正式復甦；二是上市時整體大市正處於調整期。現在航運業有復甦迹象，大市表現也很好，熔盛股價總算在上星期四升至招股價。

中遠國際明日之星

表面上，中國遠洋是航運業的龍頭老大，但是，躋身恒指成分股的反而是其子公司中遠太平洋（1199）。論市值，中遠太平洋是四百億元，也遠較中國遠洋的二百三十七億元高許多，而中國遠洋持有42.7%的中遠太平洋股權，市值已達一百七十億元。算起來，中國遠洋的航運業務市值只值六十七億元，這麼低，很明顯的是偏低了，是超值，這是因為過去虧損所導致的。

中遠系的另一隻明日之星很可能是中遠國際（517），中遠國際剛剛賣了遠洋地產（3377），套現五十三億元。對一家市值僅七十四億元的中型上市企業而言，是不成比例的，也是超值，如何處理手上的五十三億會是將來的市場焦點。