去年底於 9.20元推介九龍建業（ 034），睇 11元，昨收 11.14元，超額完成目標。同系的保利達（ 208）同樣大折讓，股價昨日剛剛起動，追得過。保利達昨以大陽燭挾大成交升破頭肩底頸線，其走勢與九建本月 3日突破 9.29元阻力有 9成相似，短期可上試 1.70元。推介九建時提過，其每股資產淨值（ NAV）為 16.86元，以當時股價 9.20元計折讓 45.4%，而實際折讓更大，相信接近 6成。經過近期急升，九建折讓已降至 33.9%，相比之下保利達更加吸引。
實際折讓逾 65%
按去年中期報告，保利達資產淨值 102.18億元，攤分每股 2.30元，股價昨收 1.41元，折讓 38.7%。不過集團持有的澳門土儲十分值錢，未來兩三年相繼落成出售，保守估計可獲利逾 80億元，按此計算每股 NAV逾 4.10元，實際折讓超過 65%。折讓如此大，當然有因。保利達的主業是在澳門發展房地產，但由於新樓盤接不上，這一兩年處於「售樓真空期」，去年上半年僅得海茵怡居部份利潤 1.78億元入賬，致令中期盈利大減 77.6%至 1.94億元。大折讓的另一個原因，是集團向母公司九建購入哈薩克斯坦石油業務，一家澳門地產發展商忽然搞石油，予人風馬牛不相及之感，而且風險難料，多少影響評價。不過，集團於澳門的土儲正在發展，未來幾年正是收成期。保利達在澳門的土儲，應佔部份約為 71.3萬平方米，分屬兩個地盤，均毗鄰即將興建的港珠澳大橋，佔盡地利。這些土儲早年買入，地價成本甚低，保守估計落成後每方米平均賺 1.2萬元，將可帶來總達 85.5億元利潤。至於收購哈薩克斯坦石油業務，主要是分散地產發展的風險。按收購文件資料，相關油田屬初步開發，有 27個油井，其中 12個已能產油，而總證實儲量約為 1313萬桶。保利達在中期報告中指出，今年油田可望開始帶來盈利貢獻，而且會推出更多住宅單位發售，因此今年業績可望回復正常， PE重回 10倍左右，而明年開始大豐收， PE料低於 8倍。買賣策略： 1.45元或以下買入，目標 1.70元，跌破 1.35元止蝕。邱古奇 
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