外圍反彈，但恒指上周五僅回升 15點，即市受制於大三角形底部阻力。若未來幾日未能重返三角形底部之上，提防走勢進一步轉壞。現市況下，要達進可攻、退可守，不妨從績優高息股入手。越秀交通（ 1052）剛派成績表，增長理想，而且息率吸引，集團仍在積極擴展中，預計未來幾年仍會有較佳增長，宜吼位吸納作中線投資。去年越通營業額增 25.2%至 12.53億元（人民幣．下同），增 25.2%，股東應佔盈利則增 39.8%至 5.34億元，每股盈利折約 0.377港元， PE不過 11倍。派末期息 0.12港元，連同中期息 0.1港元，全年派 0.22港元，派息比率 58.4%，息率 5.3厘，算得上高息股。管理層表明，雖然公司正處於大力投資期，仍以股東利益為先，派息比率將維持 50至 60%不變。越通去年取得佳績，主要受惠於經濟回暖，交通流量增加，尤其是廣州北二環高速、西二環高速和北環高速受惠於亞運會，車流量和收費大升，另外受惠於廣梧高速去年中全線開通，廣西蒼郁高速亦有極佳表現。越通去年完成重組，母公司越秀企業持股增至 7成，之後明顯加速擴展，而且走出華南地區。去年 10月越通收購湖北漢孝高速公路建設 90%經營權，其後又收購湖南長株高速公路開發 90%權益，並擬於收購完成後 1年內以約 1.3億元收購餘下權益。

拓展基建業務

去年收購雖動用不少資金，但期內廣州市政府亦回收共 5條一、二級公路，越通得到 13.13億元補償，截至去年底，手頭現金仍有 21億元。為充份利用資金，集團除加大投資優質高速公路外，亦積極考慮其他基建設施項目，並改名為越秀交通基建。改變發展路線後的越通，月前已走出第一步，宣佈與梧州交通和新粵成立合營公司，以興建、經營及管理梧州港項目，經營期 50年，越通佔合營公司 51%權益，按專業估值計算，項目的內部回報率為 15.25%。保守估計越通今年每股盈利增長 3成至 0.49港元， PE將降至僅 8.5倍，而息率將維持於高水平，中線持有贏面甚高。買賣策略： 4.20元或以下買入，目標 4.90元，跌破 4.05元止蝕。邱古奇


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