上周末內地沒加息，昨日上證綜合指數上升 2.9%，可是港股僅升 0.67%，差得很遠。當然，近一段日子，內地股市調整幅度頗大，反彈力也較大。不過，不加息對股市而言反而是一個潛在威脅，即隨時可以加息。下一個周末，再下一個周末……每個周末，股市就出現加息恐懼症，加了息反而可以暫時消除這種恐懼症， 11月的加息，股市不跌反升。再回頭來看上星期日結束的中央經濟會議，基本宏調仍是保增長，不過加上防通脹，也就是一鬆一緊。又鬆又緊，表面看來，股市將無可適從，不過中央經濟會議也說：「宏調將是針對性的、靈活性的、有效性的」，換言之不搞一刀切，那是要配合整體經濟發展方式的改變，大力推動內需、加大保障性住房、安居工程、公共租貸住房的建設，從這個角度來看，正確的選股是不需要擔心貨幣政策的緊縮，不必擔心宏調。現在，每當影響民生，會製造通脹的生活必需品價格會受到干預。
美聯 PE僅 6.5倍
政府打壓樓市炒家的措施推出後，首 3個星期成交大減，有地產經紀打算發動遊行，不過經過這一陣子的觀望後，成交又再回復了。炒家走了，用家上場，昨日美聯集團（ 1200）股價因此而大力反彈 6.8%，過去 1年，美聯股價大起大落，不過儘管波幅巨大，基本上仍是一浪高於一浪，以昨日收市價來計算， PE僅 6.5倍，這是非常低的水平，就算炒家絕迹，相信用家市場仍可為美聯提供不錯的生意，就算生意真的減少，相信 PE仍然不會超過 10倍，仍然是很便宜的股。過去一連兩個星期，中原城市領先指數都上升，數位記者問我為甚麼？我也無法提供一個合理的解釋，為甚麼打壓炒家的措施不會壓低樓價？我只能說，兩個星期是很短的，而且成交縮小，不少人仍在觀望，我們只能再等多一段時間來觀察樓價走勢。曾淵滄城市大學 MBA課程主任
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