第壹流
挺起胸膛地驚
2010年05月13日
希臘債務問題引發全球股市急跌，投資者情緒一下子從樂觀變成憂慮。上週紐約股市一日之內跌近千點，據聞是程式買賣出現技術錯誤。技術問題姑且當作個別事件，暫時不足為懼，更嚴重的問題是希臘可能引發出來的危機。
我試以大部分人都聽得明白的語言，來說明希臘面對的困局。希臘不算富有國家，我有朋友到過希臘多次，他清楚記得加入歐元區之前的希臘（ 01年加入），似是一個發展中國家，政府貪腐，國民生產力不高，但使用歐元之後，所有東西忽然變得矜貴，整個國家的檔次升了不止一級。論希臘的實力頂多是中等人家，好不容易加入一個叫做歐盟的富人俱樂部，跟德、法等國家平起平坐，令希臘人民的自信心亢奮。跟有錢人出入，要花錢裝扮自己及學懂享受，希臘的債務問題跟「碌爆卡」的中層白領無分別，簡單說，是「使大咗」。
一個國家「使大咗」而陷入危機，應對的方法有兩招︰一、把貨幣貶值，增加出口，拼命搵錢；二、全民勒緊褲頭，回到基本，不再好高騖遠，腳踏實地。前者是貨幣政策，後者是經濟手段，兩者都牽涉政治和民生。
希臘是歐元區成員，欠缺把貨幣貶值的能力，在貨幣政策上綁手綁腳。即是希臘要走出困局，除了即時向 IMF和歐盟借錢江湖救急，長遠方法只得一招，就是靠自己——要慳，要節衣縮食，要重新做人。
這一招聽似簡單，實在複雜至極，因為國家繁榮的時候，豐盛的果實通常只供一小撮人享受，財富分配不均。希臘平民百姓認為發達享福的時候我冇份，現在減薪凍薪我就有份，氣憤是正常不過的反應。殺人放火可能是不幸的意外，但上街抗爭是意料之內的事。
很多人把 98年的南韓跟今日的希臘作比較，最大分別不是南韓人勇於賣金救國，這是煽情的一面，實實在在的一面是南韓底子硬得多。南韓當時的情況有如一個有實力，前途光明的年輕人，一時走上歪路，碰上衰運，但痛定思痛後再上路，很快又是一條好漢。希臘是實力有限的中年漢，忽然學人富貴，遇上逆境只得一個「縮」字。南韓人拼命搵錢然後慳，希臘人搵唔到錢又要慳，這就是分別。
另外，再加上一個弱勢的政府，希臘財困問題變得非常嚴重。債務危機白熱化之後，希臘政府處理危機的表現，完全不似一個果斷有力的政府。要渡過難關，希臘政府一方面要向國際社會樹立處變不驚的形象，希望得到國際支持；另一方面要得到人民的支持，願意共渡時艱。從這段時間發生的事情看，希臘政府欠缺公信力。希臘債務危機的結局一是爆煲收場，一是有排捱，兩者令全球金融前景變得不明朗。
希臘有事，或者牽連歐洲，但跟港股何干？內地經濟向好，近月中央甚至要出手壓抑過熱經濟，沒有人懷疑內地經濟這停不下來的火車頭。港股表現很大程度受內地經濟支配，近月投資氣氛不錯受到衝擊，但大部分投資者對港股前景仍感樂觀。外圍發生的風波或許製造短暫情緒不安，但中港股市的好與壞由中港經濟來決定，加上今日環球經濟情況跟兩三年前不同，一場金融海嘯浩劫後，所有人提高了警覺，抗跌能力增強不少，中港投資者是否不用過分擔心？
我對中港股市大方向向好沒異議，用最可靠的企業盈利作計算，現時港股不昂貴，存在一定上升空間，近日港股急跌，吸引力有增無減。可是，我驚，這種驚不是受嚇後的自然反應，而是深思熟慮後的驚。我驚希臘危機蔓延至歐洲，再蔓延至全球，蔓延的炸彈藥引是內裡仍脆弱的全球經濟。全球股市在去年 3月跌至谷底，然後逐步反彈，至今道指升了六成，恒指升了八成，有好多人已經賺了不少錢。當這些人選擇暫時離場，所引起的波動，威力可以不小。
香港股市在不久將來一定會 V形反彈，但我估不到是什麼時候，在這日出現之前，股市對我來說是太大的問號。若果我想法是錯（即是錯誤離場），會錯過 V形反彈的第一浪，但有子彈施施然入市；我對的話，我的子彈可買多好多貨。我挺起胸膛地向各位透露，今次我驚。
蔡東豪 Tony Tsoi
現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。
(蔡東豪)
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