不將農業銀行(1288)納入投資組合中會是一個錯誤，因為其公開招股的條款異常吸引。招股書已經準備就緒，將於七月初發放給普羅大眾，而監管者已在進行審批。

如你對內地銀行抱有信心，那麼它們擁有極佳價值，而即使你不相信它們是全球最佳的銀行，那麼在現時的股價水平亦已充分反映於估值中。農行今年的業績預期能比2009年進步20%，這是我從它的財務報告中看出的走勢。

不是說我盲從內地銀行，不過問題是農行的上市股價範圍實在有不少容得下偏差的空間，即使你的預算出現了20%的偏差，此股還是相當不錯。不過應該是在剛發股時就認購還是說先等一下，這則是另一個問題，畢竟人們越來越傾向懷疑，公司上市股價往往會有溢價的情況。

還記得2006年中國銀行(3988)上市的時候，人們的反應也不是特別熱烈，當時股價固定在3.35元的水平達3個月之久。不過由於政府干預，它的股價不會再往下跌，我也預料農行的上市情況會相類似。

不過中行的後繼走勢確實值得我們留意，4年之後的今天，它的股價也不過是4元，比起3年前的價格上升了不過16%，儘管派息也達每股4毫。不過要比較中行和農行的潛力的話，則需要先了解中行的歷史。

儘管跟其他銀行的上市手段一樣，導致中行上市後的起步也跌跌碰碰，不過它的股價曾在07年10月達到5.25元，當然現在回想起來，當時的股價是相當不穩固的。後來它比其他內地銀行都要蒙受更多損失，在次按危機的消息中，股價直瀉至1.83元，同期表現遠遜其他內地銀行。

後來它的股價踏上了漫長的升勢，在6個月的時間內重上4.90元。不過之後市場的形勢就變得穩定起來，它的股價也徘徊在4元左右。

我深信內地銀行的表現會比股市內其它股份好，而且股價會一直上升到今年的11月，那個股市最高企的月份。儘管之後的走勢難以預料，但絕對不會跌得離譜。我已經持有好些內銀股，現在希望能多抽40,000股農行新股。我相信農行是不會被允許跌垮的，因此股價至少能維持穩定，而光是這點就已經沒有多少股份能做到了。

這跟我不抽新股的作風剛好相反，因為我們不清楚到底需要付多少錢，或是該公司到底有多少股。不過我認為農行可容納失誤的空間絕對足夠涵蓋它的跌幅，因此是個不錯的投資。我週末就會離開香港，因此必須抓緊這個機會。等我回來之後，我會繼續跟進它的走勢。

下週再見。

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