隨着中東地區局勢緊張起來，價值投資法似乎已無用武之地，人們都傾向隨心投資而不理性行事。不過，你不該讓當地局勢長時間影響你的投資判斷。情緒和判斷力是不能並存的，情緒不穩，判斷就難以準確。這就是為何那麼多投資者虧錢和錯過獲利機會的原因。我不清楚到底發生甚麼事情，但是難道長遠而言，這不是好事嗎？難道這不是促進了消費主義和交易買賣嗎？馬可斯和蘇哈托的政權都被推翻了，難道其他剝奪別人基本自由的獨裁者，就不應該受到懲罰嗎？如果內地和香港的股市是因為基本因素改變，或是貨幣措施，甚至因為內地經濟硬着陸的話，那麼我認為還算合理。不過，當投資者用「災難」來形容現況，從而大幅拋售的話，那麼就是在自欺欺人。

多隻股份估值便宜

在過去的 3年間，內地股市從被高估的價值下跌了 70%，當時的估值情況幾乎是納斯達克那種。不過，內地公司的每股獲利和派息都一直上升，這點有別於在納斯達克上市的公司。現在股票估值非常便宜，尤其是現金流之比。撇除槓桿可能過高的地產業，及幾家沒甚前途可言的國營企業，市場上普遍股份的價格最近都跌了 30%。不少公司如中石油（ 857）、中石化（ 386）、中移動（ 941）等的價格，都遠低於高位。大力投資在內地的恒地（ 012，撇除中華煤氣）、長實（ 001，撇除和黃）、太古（ 019/ 087，撇除航空業務），其股價都少於 7倍每股獲利。內地和香港硬着陸的戲碼，似乎正在醞釀。中移動的現金流為 5倍，滙控（ 005）以 2012年淨利潤計約為 6至 7倍，恒生指數中 30%的成份股股價都便宜，而且未來有望能帶領恒指重上高峯。不過，投資者卻依然湧進十分昂貴的樓市、商品及債券等回報極低的市場。具風險的買賣到處都是，但結果往往不如人意。有家室的年輕投資者正面臨困難的選擇：力排眾議，為長線獲利而投資，還是見風駛舵，看着自己的存款逐漸變少。Isaac艾薩為東尼 Tony Measor推薦財經專欄名家，詳情看 http://event.quamnet.com/id隔三周逢周一刊出艾薩日誌主筆力寶證券有限公司投資經理

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