大市昨日再跌，走勢卻現轉機，恒指早段最低潮時跌過 322點，午後跌幅大為收窄，收市跌 75點，報 22639，陰陽燭接連兩日出現錘頭，恒指重返頭肩頂頸線 22720之上的機會不低，若然如此，上周的跌破即為假突破，調整有望結束。華耐控股（ 1020）走勢堅穩，早段大市風雨飄搖，華耐股價紋風不動，始終略有進賬。午後市況回穩，華耐發力，高收 1.42元，升 5.9%，走勢已呈突破，要買。今年 7月華耐以 0.76元招股上市，由於其業務比較冷門，股價初期只是窄幅浮沉，至 10月才由 0.75元起步， 11月上旬升抵 1.62元，由於升勢過急，最近個多月整固，在 1.25元水平營造小雙底，昨以大陽燭升破降軌阻力，同時突破 3條平均線，確認調整完成，短線將升向 1.80元。華耐專門製造鋼水控流產品，是煉鋼過程中必須的設備，用以嚴控鋼水（液化鋼）的流量和速度，使之順利流入模具中冷卻，成為各種形狀的鋼製品。鋼水控流產品分高、低端市場，華耐專攻高端，已佔國內市場約 20%，排名第 2。生產高端產品需要高技術，入門門檻甚高，故毛利率相當可觀。上半年華耐交出一份亮麗的中期業績，營業額 1.74億元（人民幣．下同），增長 228%，盈利 7008萬元，增 214%，主要受惠於規模效益，以及新增大客戶武鋼。期內毛利率高達 70.3%，同比增升 6.5個百分點。
毛利率高 定單不愁
華耐的客戶都是大鋼企，內地 10大鋼企中有 7家是華耐的客戶，這些鋼企的市佔率甚高，華耐不愁生意。鋼水控流產品壽命只有 2至 15小時，必須經常更換，只要鋼廠開工，華耐就有定單。內地最大的鋼水控流產品生產商是維蘇威中國，約佔 5成市場，年產能達 1.2萬噸，高於華耐的 8200萬噸。華耐上市集資後，已動工建造新廠房，預計明年下半年竣工，屆時年產能將倍增至 1.68萬噸，超越對手成為全國第 1。保守估計華耐全年賺 1.6億元，增長 128%，全面攤薄計每股盈利折約 0.155港元，現價 PE僅 9倍，以較合理的 13倍計，股價中線要見 2元。買賣策略： 1.46元或以下買入，目標 1.80元，跌破 1.33元止蝕。邱古奇 
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