中材股份（ 1893）昨升 1.75%，收報 6.97元。此股去年肯定績優，今年亦會再取佳績，股價醞釀突破多時，只待市況配合而已，現水平買入作中長線投資，值博率甚高。09年 8月至今，中材營造大圓底，頸線約在 7.80元，最近 4個月形成右柄，一旦升破頸線，中長線量度升幅可達 11.50元，潛在升幅 65%。中線而言，若能突破圓底頸線，第一個目標應為 08年 5月高位阻力 8.92元。中材主要從事三大業務，分別是水泥產銷、水泥技術設備及工程服務，以及高新材料。去年上半年，三大業務均錄得逾 6成增長，賺 4.48億元（人民幣．下同），同比增加 45.3%。去年第 3季盈利增長明顯加快，單季賺 3.96億元，而 3季合計，中材盈利達 8.44億元，同比大增 78.3%，甚至較 09年全年所賺的 7.19億元高出 17.4%。去年第 4季由於限電關係，不少水泥生產線停工，水泥價格猛漲，據內地的建材聯合會統計，去年 12月水泥平均出廠價為每噸 366元，同比大漲 25.7%，有理由相信中材的水泥業務更勝第 3季。預測中材去年全年賺 13.5億元，增長 87.8%，每股盈利折約 0.44港元， PE降至 15.8倍。展望今年，水泥業務料可穩好，趕建 1000萬套保障性住房、開發大西北、城鎮化工程以及建材下鄉政策，會令水泥需求增加。與此同時，《水泥行業准入條件》已正式實施，未來新增產能有限，加上中央致力淘汰水泥落後產能，供應料會減慢增長，在此長彼消下，水泥價格應可穩步上揚。

今年 PE料降至 11倍

此外，中材數年來在西北地區建立起龐大的水泥產銷網，成為「西北水泥王」，正好食正開發大西北國策，相信其水泥業務更勝同業。至於集團的高新材料業務，亦受國策支持。集團的高新材料業務主要是風電葉片，去年上半年銷量同比增兩倍至 559套，毛利率亦回升至 35%。今年業務進一步成熟，料可帶來不俗的盈利貢獻。預測中材今年盈利再增逾 4成，賺 19億元，每股盈利折約 0.62港元， PE將降至 11倍，股價升至 8.92元中線目標， PE亦不過 14倍左右。買賣策略： 7.05元或以下買入，目標 8.92元，暫不設止蝕。邱古奇


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