港股成交依然薄弱，恒指繼續反彈，但是，在內地股市下跌的壓力下，反彈力度有限。不過，我還是對股市感到樂觀的，因為近一個多月來，壞消息已經很多，市場對壞消息已產生麻木的現象。過去幾天，李寧（ 2331）傳出遭到基金洗倉的打擊，股價急跌，昨日才算穩住，股價回升 2.5%。過去，我不停的強調，不要高價追貴貨，不要買 PE太高的股，一向來，體育服飾股一直被認為是增長力很高的內需股，因此，過去李寧的 PE高達 30倍左右，近日的急跌，股價與今年高峯期比較，跌了近一半，前些時候高追者都會面對巨大的壓力。任何股票之所以能享高 PE，是因為高增長，因此，一旦增長放慢，甚至下調， PE值會大幅下跌至與大市同步， PE值下跌也意味着股價下跌。因此，高增長高 PE的公式是無法長期保持的，市場上經常有人以 PEG來衡量及推介高 PE的股，說這些股的增長率高， PEG不高，因此雖然 PE高仍值得追貨，我就不欣賞這一套。
361度 PE值最低
現在，李寧股價下跌了， PE也相對不算高了，以昨日收市價計算， PE 16倍，這樣的 PE值，比安踏體育（ 2020）便宜，與特步國際（ 1368）差不多。不過，論 PE值，則 361度（ 1361）最低，不足 11倍。整體而言，運動服飾行業的確是增長率不錯的內需行業，但是品牌眾多，競爭非常激烈，誰能在競爭中勝出才是最重要，廣告與質量都非常重要，還有許許多多可能你仍未聽過的品牌也許正在準備上市。消費股上市是重要的，上市之後可以讓消費者感到這個品牌是一個有知名度的品牌，有很強的廣告作用。我自己也算是一個經常到內地公幹及旅遊消費的人，如果 361度沒有在去年上市，我還真沒留意到這個品牌的存在， 361度也是在上市後，營業額才大幅上升。曾淵滄城市大學 MBA課程主任
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