內地加息所引起的市場反應比預期為大，恒指以大成交急挫，短期有機會考驗 22700水平的支持。昨市尾段頗有恐慌氣氛，一些基本因素良好、估值低廉的股份一樣要跌，首長寶佳（ 103）就在僅僅 104萬元成交下跌近 4.8%。寶佳業務正進入收成期，但長期為人忽略，估值甚低， PE僅為單位數，股價已跌近支持區，可伺機收集。寶佳主要產銷用於製造子午線輪胎的鋼簾線，亦從事銅及黃銅材料加工及貿易。中國已是汽車大國，去年汽車銷量達 1806.19萬輛，再次成為全球第一。新車落地必有輪胎，舊車亦有換輪胎的需要，寶佳生意不愁。今年內地的買車優惠政策或會撤銷，但中國汽車工業協會預料，汽車銷售增長雖放緩，全年仍會有 10-15%增長。
鋼簾線毛利大增
去年上半年，寶佳營業額大增 96.1%至 8.29億元，盈利有 9120萬元，僅增 6.45%，看似不佳，其實只因上年同期業績有不少水份，包括政府補貼及出售新余鋼鐵 A股的收益，若不計此等特殊收益，去年中期核心溢利達 7813萬元，大升近 7倍，核心業務鋼簾線的表現突飛猛進。期內集團的鋼簾線銷量顯著增長 73.5%至 4.164萬噸，分部毛利大增 2.54倍至 1.59億元。除因銷量上升外，旗下嘉興東方增產帶來經濟規模效益，以及提高生產技術和效率降低成本，也是毛利大增的功臣。期內分部毛利率同比增升 12.7個百分點至 30.8%。旗下的滕州東方期內的生產和銷售數量仍低，主要因為正向子午線輪胎製造商提供各種規格鋼簾線的認證，一旦完成程序，產銷量將大增，提供增長動力。寶佳的銅及黃銅材料加工及貿易業務，去年上半年回復增長，國際銅價已由去年中的每噸 6千餘美元升至逾 1萬美元，相信有利寶佳的經營。預測去年全年寶佳賺 2億元，每股盈利 0.104元， PE僅 7.7倍，而且貨真價實，當中無甚水份。保守估計今年盈利再增 15%， PE將降至 6.6倍，以 10倍 PE計，股價已值 1.20元。買賣策略：候 0.77元或以下買入，暫以 0.90元為目標，跌破 0.70元止蝕。邱古奇 
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