可以說，窩輪投資者在九月份開始至今應該開心，開心的理由很簡單，因為賺錢。八月三十一日恒指最低見20,372點，其後以一個令人意外的速度攀升，至十月十四日，最高升至23,866點，累積升幅達到17.2%。在此期間，我們留意到資金大量流入個股認購證，而且投資者都樂於、敢於高追升幅顯著的股份，例如和黃（0013）、港交所（0388）及中國人壽（2628）等都有資金流入相關Call輪。

九月炒輪多贏錢

對投資者更有利還有兩點，第一點是兩周前提及的發行商之間的競爭轉趨白熱化，引伸波幅水平因競爭，而處於一個可能與上市期權波幅相差無幾的水平；第二點是，場外及上市期權的波幅在過去一個多月普遍上升。換言之，投資者不單在方向上「贏咗」，在引伸波幅方面又「贏埋」，相信這段時間感覺良好的投資者數目應該不少。

但人總要往前看，現階段是應該繼續進取還是要轉趨保守呢？分開兩個層次來看這個問題。先說方向上，九月六日至十月十九日的上升，恒指一直在十天移動平均線之上攀升；但十月二十日及二十一日連續兩天一度跌穿十天線，雖然收市仍守穩其上，但投資者應該注意短期的走勢會否有所變化。變化不外乎兩種，一是橫向徘徊，另一是有一個比較大幅度的調整，二者均與過去個多月的市況大有不同，窩輪投資者不宜再過度進取，應考慮避開短年期、價外證。當然，如強勢依舊，則策略上則不必過於保守。

美匯反彈不利股市

資金流是大家關注的地方，畢竟股價上揚需要的是購買力。君不見九月份及十月份（截至十月二十一日）港股成交金額顯著增加，分別達到732億港元及994億港元，比起截至十月二十一日的全年平均成交金額650億港元高出不少。值得一提的是，十月十四日恒指創今年新高時，成交額亦升至全年高位的1,385億港元，價量何時出現背馳應受大家關注。但背馳並非馬上轉勢的訊號，這一點希望大家明察。

最後談談美匯指數，應該不是巧合吧，美匯指數在恒指攀升時不斷下挫。由八月二十四日的高位83.6的水平，下跌至十月十五日的76.1，時間上非常脗合，甚至有時美匯指數表現會有所領先，啟示作用不容忽視。自十月十五日以來，美匯指數有靠穩迹象，初步已守穩十天移動平均線。恒指會否維持快速升勢，似乎不能過分樂觀吧？

引伸波幅方面，雖說在過去兩個月整體錄得上升，但幅度相對溫和，如果市況進一步回暖，引伸波幅向下調整的機會或者幅度都不會太大。綜合上面所述，短期而言大家要考慮的是，市況的急升會不會進入調整期，如果是，便應調整挑選窩輪的準則，由進取轉變為相對保守，靜待調整過後有更明確的走勢再作打算。

看淡可考慮24900

上周五恒指收報23,517點，一周計下跌了1.0%；其十天、二十天及五十天線分別位於23,535點、23,031點及21,926點。如投資者看淡其後市表現，可考慮價外認沽證24900，行使價22,100點，將於明年二月到期；引伸波幅25.8%，有效槓桿約為9.3倍。截至十月二十二日五個交易天，24900的平均成交金額約為一億港元，街貨量比例則約為10.8%。

但如投資者看好恒指後市表現，則可考慮中長期價外認購證25999，行使價24,400點，將於明年四月到期；引伸波幅26.8%，有效槓桿約為7.7倍。25999剛於十月二十二日上市。