股市不濟公用股發揮避險功能

股市跌得悽悽慘慘，但是仍然有一些股股價會遠遠跑贏大市，甚至更是屢創歷史新高價，這類股我們可以稱之為避險股。二○○八年股市大崩盤，但是仍然有一些股股價不但不隨大市下跌，而且還逆市上升，當年能逆市上升的股在目前股市大跌的時候，再一次發揮避險作用。

煤氣（0003）股息回報雖只有1.8%，但盈利增長能力較高，所以股價近期創新高。

公用股歷史新高

是甚麼股有避險作用？很明顯的是公用股，這包括中電（0002）、電能實業（0006）、中華煤氣（0003），這三隻股股價在近月裏表現得很不錯，創出歷史高價，一些資金眼看股市不濟，但又不願意全面退出股市，於是就進行換股行動，換入這類公用股，基金經理認為，就算是經濟不景氣，公用股的收入、利潤也不會受到多大的影響，買入收股息還是穩健的投資，於是就決定換股，多了這些避險的資金搶購之下，公用股的股價就不跌反升。

買公用股避險在股市大調整、大熊市時的確有效，只需保住股價不跌，所收到的股息就是利潤，這也該比收銀行的利息高，上述三隻公用股中，電能與中電的股息收益率幾乎一模一樣，都是3.4%左右，但是煤氣就低得多，僅1.8%，為甚麼煤氣的收益率比較低？原因是投資者比較看好煤氣的盈利增長能力，電能與中電都屬於受管制的行業，電費的釐定得政府批准，不能隨意加價，但是煤氣是不受管制的行業，隨時可以調整價格，只要管理層認為加價後不會影響煤氣使用者不用煤氣轉選電力來提供熱能，煤氣可以隨時加價，加幅不受限制，因此投資者願意以較「高」，相對上較「不便宜」的價格買入，導致股息的收益率下降。

近來，有另一隻股也開始被投資者視為公用股，那就是中移動（0941），過去中移動曾經增長得很快，那是基數還是很低的時候，市場擴充速度快，利潤增長也自然很快，現在市場基本上已飽和，增長就不可再加快，但收入還是穩定的，電話通訊用量不會因經濟環境變差而變差，因此中移動就開始被視為公用股了，當然，論穩定性，中移動自然比不上真正的公用股，目前股價只能說是處於五十二周高位，離二○○八年的歷史高位還有一段很遠的距離，只有上述三隻公用股是創了歷史新高位。